عِلم
خفض توقعات المبيعات… وما وراء قفزة أرباح الربع
أساس الملخص: قراءة لمكالمة نتائج الربع الثالث والتسعة أشهر المنتهية في سبتمبر 2026، وفق تقرير أرقام المنشور في 2 نوفمبر 2026.
الصورة في 30 ثانية
خفضت إدارة عِلم توقع نمو إيرادات 2026 إلى 14 إلى 16%، من 17 إلى 19%، مع الإبقاء على مستهدفات الربحية والتدفقات النقدية التشغيلية. السبب المعلن: استمرار ضعف أعمال توفير القوى العاملة والضغوط الجيوسياسية.
لكن المكالمة كشفت أيضًا أن أرباح الربع الثالث استفادت من تسجيل 78 مليون ريال إيرادات تخص فترات سابقة، دون تكاليف إضافية مرتبطة بها.
التفاصيل: اضغط لفتح أي قسم
النتائج ببساطة
مليون ريال؛ مقارنة الربع الثالث سنويًا. صافي الربح عائد لمساهمي الشركة الأم.
| البند | الربع الثالث 2025 | الربع الثالث 2026 | التغير |
|---|---|---|---|
| الإيرادات | 2,534.99 | 2,790.91 | +10.1% |
| إجمالي الربح | 1,020.48 | 1,206.66 | +18.2% |
| الربح التشغيلي | 583.75 | 783.22 | +34.2% |
| صافي الربح | 558.73 | 778.05 | +39.3% |
وخلال التسعة أشهر، نمت الإيرادات 17% إلى 7.79 مليار ريال، وصافي الربح العائد للمساهمين 18.4% إلى 1.95 مليار ريال.
وراء خفض التوقعات: ليست كل الإيرادات متشابهة
قالت الإدارة إن إيرادات مشروعات توفير القوى العاملة انخفضت 40% في الربع الثالث، نتيجة إعادة ترتيب أولويات الإنفاق الحكومي. في المقابل، نمت إيرادات التعهيد الأساسي، أي إدارة وتشغيل الأعمال للغير، 13%.
وللتسعة أشهر، ارتفعت إيرادات التعهيد الأساسي 24% وإجمالي أرباحه 67%، بحسب الإدارة، بدعم مشروعات أفضل هامشًا. وأصبحت العقود القائمة على الأداء تمثل نحو 50% من إيراداته، مقابل 40% العام الماضي.
ما الذي رفع ربحية الربع؟
أوضحت الإدارة أن مبلغ الـ78 مليون ريال نتج عن تعديل شروط تجارية وآلية الاعتراف بإيرادات منتج رقمي: 55 مليونًا تخص 2025، و23 مليونًا تخص النصف الأول 2026. ولم ينتج المبلغ عن زيادة الأسعار.
عدم التكرار يخص تسجيل إيرادات الفترات السابقة. أما تعديل الشروط التجارية فقد يستمر أثره، إذ يتيح الاعتراف بإيرادات المنتج بصورة أكثر انتظامًا مستقبلًا، مع أثر إيجابي إضافي تتوقع الإدارة أن يكون محدودًا على مستوى المجموعة.
وقالت الإدارة إن إعادة توزيع القوى العاملة خفضت تكاليف الموظفين، وإن تحسن التحصيل ساعد على خفض مصروف خسائر الائتمان. لكنها حذرت من افتراض استمرار مستوى المصروفات نفسه، مع احتياجات التوسع والتسويق.
النقد: تحسن فعلي يحتاج متابعة
تثبت القوائم ارتفاع صافي التدفق التشغيلي للتسعة أشهر إلى 1.65 مليار ريال، مقابل 1.21 مليار، بنمو 35.8%. وانخفض الاستهلاك النقدي الناشئ عن زيادة الذمم التجارية إلى 291 مليونًا، مقابل 570 مليونًا.
ما الجديد في فرص النمو؟
قالت الإدارة إنها أطلقت المنتجات التسعة المستهدفة لعام 2026، و42 خدمة من أصل 48. وحققت المنتجات المطلقة في 2026 تحديدًا إيرادات 203 ملايين ريال حتى سبتمبر، مقابل مستهدف سنوي 300 مليون. وهذا ليس إجمالي إيرادات المنتجات الرقمية.
وفي التأمين، أطلقت خمسة منتجات من ثمانية محددة، وبدأت ثلاثة منها تحقيق إيرادات. وأكدت أنها تقدم حلولًا تقنية اختيارية للشركات، ولا تستهدف ممارسة التأمين أو الوساطة.
المستهدفات والمواعيد
التوقع المعدل لنمو إيرادات عام 2026 هو 14 إلى 16%، مع ثبات مستهدفات الربحية والتدفقات التشغيلية.
وتتوقع الإدارة استمرار ضعف القوى العاملة والأثر الجيوسياسي خلال الربع الرابع، وتحذر من ضغط مزيج الإيرادات وبعض المصروفات على ربحيته.
وبلغت الأعمال المتراكمة نحو 5.2 مليار ريال بنهاية الربع الثالث. وقالت الإدارة إن تنفيذها والاعتراف بإيراداتها يمتدان عمومًا بين ثلاث وخمس سنوات؛ فلا تُعامل كإيرادات للربع المقبل.
ماذا نراقب؟
- نمو المنتجات الرقمية بعد فصل تسوية الـ78 مليون ريال عن أثر الشروط الجديدة المستمر.
- تعويض التعهيد الأساسي لضعف أعمال القوى العاملة.
- استدامة الهوامش مع عودة بعض المصروفات للارتفاع.
- التحصيل وتحويل أصول العقود إلى فواتير ونقد.
المصادر
السؤال للربع القادم
هل يعوّض تحسن مزيج الأعمال تباطؤ الإيرادات، مع استمرار التحصيل وانحسار أثر تسوية الفترات السابقة؟
