|
|
✍️بقلم: سلوى النمر تم طرح شركة طيران ناس في السوق الرئيسية "تاسي" بعدد أسهم 51.26 مليون سهم من خلال بيع 33.83 مليون سهم من أسهم الشركة، بالإضافة إلى إصدار وبيع 17.43 مليون سهم جديد ليصل رأس مال الشركة بعد إتمام الطرح 1708.52 مليون ريال مقسم إلى 170.85 مليون سهم ما يمثل 30% من رأس المال. يعتبر طيران ناس من شركات الطيران منخفضة التكلفة ويخدم معظم الفئات من خلال توفير تذاكر بأسعار مشجعة مما يسهل إمكانية السفر الجوي. الجدير بالذكر أن شركات الطيران منخفض التكلفة هي من تقود قطاع الطيران في الوقت الحالي حيث نمت السعة المقعدية في هذه الشركات منذ ظهورها وصولاً لعام 2023 بمعدل سنوي مركب قدره 8.5% مقابل 2.3% لشركات الطيران ذات الخدمات المتكاملة.
📈 تحليق تاريخي للايرادات اتسمت إيرادات طيران ناس بالنمو المستمر على مدار السنوات الماضية حيث وصلت إلى 7.6 مليار ريال بنهاية عام 2024 بعد أن كانت حول مستويات 1.7 مليار ريال في عام 2020، أي بمعدل نمو سنوي مركب 44.5% وكان المحرك الأساسي لهذا التحليق قفزة الإيرادات التي شهدها عام 2022 بنسبة 80% إثر موجة السفر الانتقامي بعد جائحة كوفيد-19 حيث ارتفعت الإيرادات من 2.7 مليار ريال في عام 2021 إلى 4.8 مليار ريال بنهاية عام 2022. 
تتدفق إيرادات الشركة من 3 قطاعات رئيسية طيران ناس منخفض التكلفة، والذي يستحوذ على 87% من إيرادات عام 2024 بإجمالي 6.5 مليار ريال، وطيران ناس للحج والعمرة، يستحوذ على 11% من الإيرادات لنفس العام بإجمالي 822.9 مليون ريال، وأخيراً طيران ناس العام (ناس جت)، يستحوذ على 2% من الإيرادات لعام 2024 بإجمالي 185.2 مليون ريال. وانعكس نمو الإيرادات على هوامش أرباح طيران ناس حيث جاءت متفوقة على متوسط الصناعة على مستوى دول الخليج وذلك بتحقيق هامش ربح إجمالي وهامش ربح قبل الفوائد والزكاة والاستهلاك والإطفاء بنسب 19% و27% على التوالي مقارنة بمتوسط هوامش أرباح الصناعة البالغة 17% 23% على التوالي وذلك لعام 2024. فيما جاء العائد على الأصول للشركة بنسبة أقل من متوسط الصناعة حيث جاء بنسبة 3% بينما متوسط الصناعة 7% وذلك بنهاية عام 2024، وذلك إثر استلام الشركة ل53 طائرة من البدن الضيق من طراز A320 في سبتمبر 2024 مما ساعد في زيادة إجمالي الأصول. وتفوقت نسبة العائد على المساهمين لطيران ناس على أغلب شركات القطاع في الخليج فيما قاربت على بلوغ متوسط الصناعة حيث بلغ العائد على مساهمين طيران ناس لعام 2024 نسبة 30% مقارنة بمتوسط صناعة لنفس العام بنسبة 33% وذلك مدفوعاً بالحركة الملحوظة في حقوق المساهمين التي شهدت تحقيق أرباح مبقاه بقيمة 65 مليون ريال لعام 2024 مقارنة بخسائر متراكمة قدرها 308 مليون ريال تم تسجيلها بنهاية عام 2023. كما ارتفعت أرباح الشركة بنسبة 8% محققة أرباحاً 434 مليون ريال بنهاية عام 2024 مقارنة ب401 مليون ريال عام 2023 مدفوعة بزيادة عدد الرحلات حيث وصل عدد الرحلات إلى 72.8 ألف بنهاية ال9 شهور من عام 2024 مقارنة ب56.2 ألف رحلة لنفس الفترة من عام 2023، بالإضافة إلى زيادة عدد الركاب إلى 10.9 مليون راكب بنهاية ال9 شهور من عام 2024 بمعدل إشغال 85% مقارنة بـ 7.9 مليون راكب لنفس الفترة من عام 2023 بمعدل إشغال 78%. الجدير بالذكر أن خسائر الشركة المتراكمة بدأت في رحلتها للهبوط بداية من عام 2020 بخسائر متراكمة بلغت 857.3 مليون ريال وصولاً إلى أرباح مبقاه بقيمة 65.3 مليون ريال.
⁉️ كيف تؤثر أسعار الوقود على طيران ناس؟ في ظل أجواء يسودها الترقب وتتشكل فيها مسارات التحليق الاقتصادي بعناية، تواجه شركات الطيران، وبخاصة الشركات منخفضة التكلفة مثل "طيران ناس"، تحديات متزايدة نتيجة تقلبات أسعار الوقود، التي تعد واحدة من أبرز الأعباء التي تثقل كاهل تكاليف تشغيل هذه الشركات. في عام 2024، شكلت تكاليف الوقود نحو 28% من إجمالي تكاليف شركة طيران ناس، حيث بلغت حوالي 1.7 مليار ريال بنهاية العام، مقارنة بـ 1.6 مليار ريال في عام 2023. هذه التكاليف تؤثر بشكل كبير على المعادلة الاقتصادية للرحلات الجوية، بدءاً من وضع خطط الجدولة وصولاً إلى تحديد أسعار التذاكر، ويتزايد هذا التأثير بشكل خاص عندما تشهد أسعار الوقود تقلبات كبيرة. على سبيل المثال، في عام 2022، عندما بلغ سعر النفط 120 دولاراً للبرميل، ارتفعت تكاليف الوقود لشركة طيران ناس بنسبة 182%، مما ألحق ضرراً كبيراً بالقطاع. ومع عودة أسعار الوقود إلى مستوياتها الطبيعية في عام 2023 و 2024، بدأت شركة طيران ناس في التعافي التدريجي من تلك الأعباء، حيث انخفض معدل الزيادة في تكاليف الوقود للشركة بشكل ملحوظ. ورغم التوقعات بهبوط أسعار الوقود في الفترة القادمة، خاصة بعد إعلان بعض دول تحالف "أوبك+"، بما فيها المملكة العربية السعودية، عن زيادة كبيرة في إنتاج النفط لشهر يونيو 2025، مما قد يساهم في انخفاض الأسعار، إلا أن الشركة تنظر إلى هذه الخطوة بحذر، حيث أنها تُعتبر سلاح ذو حدين؛ فمن جهة، كونها تعمل في دولة نفطية تعتمد بشكل كبير على النفط، فإن ارتفاع أسعار النفط يعتبر محفزاً إيجابياً، بينما حال ارتفاع الأسعار، يؤثر بشكل مباشر على تكاليف تشغيلها. ولذا، فإن الشركة توازن بين استراتيجيات التحوط وسط تقلبات الأسواق، لتحقق التوازن المثالي في تحقيق الأرباح وتجنب المخاطر التي قد تعرقل انسيابية رحلاتها نحو آفاق اقتصادية أوسع. 
في نطاق ذلك قالت الشركة أنها تخطط لتنفيذ خطة التحوط المتداول والتي تتضمن استغلال العائدات والأقساط الجذابة للتحوط بنسبة 50% من تعرضها الفوري لمدة 6 أشهر و25% من التعرض المتبقي لمدة 6 أشهر بأسعار النفط المدرجة في الميزانية. كما تتضمن الخطة إضافة مراكز على أساس متجدد للحفاظ على نسب التحوط آنفة الذكر. بالإضافة إلى ذلك، تخطط الشركة لاستخدام خيارات الشراء البسيطة كأداة لهذه الخطة، والتي تقدم مخاطر محدودة والعديد من المزايا في المقابل، بما في ذلك المخاطر المحدودة بالأقساط المدفوعة، والحماية من الصعود لحجم التحوط بسعر النفط المحدد في الميزانية، والمشاركة الكاملة في الهبوط إذا استمرت أسعار النفط في الانخفاض.
🔍 التوسعات .. ومؤشرات المديونية تعتمد شركة طيران ناس على الطائرات المستأجرة بطريقة عقود البيع ثم الإستئجار (Sale & Lease-Back)، وذلك في خطوة لتمويل شراء طائراتها الجديدة حيث في ديسمبر 2016، قامت الشركة بطلب شراء مع شركة إيرباص على أساس طلب مؤكد لـ195 طائرة ذات بدن ضيق تشمل 159 طائرة من طراز A320neo و36 طائرة من طراز A321neo، بالإضافة إلى ذلك، أبرمت الشركة اتفاقية شراء طائرات منفصلة مع شركة إيرباص لغرض شراء 30 طائرة ذات بدن عريض من طراز A330neo، وذلك على أساس طلب مؤكد لـ15 طائرة وخيار شراء لـ15 طائرة أخرى من نفس الطراز، وكما في 30 سبتمبر 2024م، تم استلام 53 طائرة من البدن الضيق من طراز A320، ولاتزال الشركة تتوقع استلام 157 طائرة متبقية وذلك على أساس طلب مؤكد. وبناءً عليه جاءت مؤشرات الديون لطيران ناس أعلى من متوسط قطاع الطيران لدول الخليج حيث بلغ مؤشر الديون لعام 2024 71% (تشمل التزامات الإيجار البالغة 9.2 مليار ريال لعام 2024) بينما بلغ المؤشر لمتوسط القطاع 42% كما بلغت عدد مرات تغطية الفائدة للشركة 1.66 لنفس العام مقارنة ب6.42 لمتوسط القطاع. كما يُلاحظ أن شركة طيران ناس وشركة طيران الجزيرة من سجلا أعلى مضاعف حقوق ملكية بين الشركات حيث سجلت طيران ناس مضاعف بقيمة 8.23 بينما سجلت طيران الجزيرة مضاعف 9.5 حيث أن الشركتين يعملون بنظام (عقود البيع والاستئجار) بشكل دائم. الجدير بالذكر أنه على الرغم أن متوسط القطاع تم حسابه للشركات (طيران أبو ظبي، العربية للطيران، طيران الجزيرة، طيران الإمارات وطيران ناس) إلا أنه يوجد شركتين فقط من الشركات المماثلة لطيران ناس من حيث نوعها كشركات طيران منخفضة التكلفة وهما طيران الجزيرة والعربية للطيران.  استمرت نقدية الشركة في الزيادة لكنها في الوقت ذاته تعاني من رأس مال عامل سلبي ( الاصول المتداوله مطروحا منها الخصوم المتداولة ) مما يعرضها لمخاطر في السيولة ولكن هذا غالباً ما يكون لدى شركات الطيران التجارية حيث أنها تجمع المدفوعات من العملاء قبل تكبد تكاليفها فمن الطبيعي تسجيل رأس عامل سلبي. ختاماً .. من خلال رؤية المملكة 2030 تتلاقى هنا فرصتان للشركة بين طموح التحليق في سماء السياحة وتوسع الأجواء أمام قطاع الطيران ويأتي ذلك للدعم الموجه لقطاع السياحة باعتباره أحد المصادر الرئيسية لزيادة الدخل الوطني.
وتستهدف من خلاله المملكة جذب 150 مليون سائح سنوياً بحلول عام 2030. وقد بدأت المملكة بالفعل من ضخ استثمارات ضخمة تخدم القطاع السياحي مثل مشروع البحر الأحمر ونيوم وأمالا وهي مشاريع لجذب السياح من مختلف أنحاء العالم. 
كما تتمثل الفرصة الذهبية الثانية في استهداف رؤية المملكة 2030 إلى مضاعفة الطاقة الاستيعابية للركاب فيما يخص قطاع الطيران ليصل إلى 330 مليون مسافر سنوياً من أكثر من 250 وجهة حول العالم وزيادة طاقة الشحن إلى 4.5 مليون طن من البضائع بحلول عام 2030. |
|
|
|
Argaam.com حقوق النشر والتأليف © 2025، أرقام الاستثمارية , جميع الحقوق محفوظة |